（1）贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化历程，以愈加务实的姿势，强调将来可持续成长。公司分红率提拔，此轮周期后茅台可看得更为久远。（2）山西汾酒：汾酒短期面对需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产物布局升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化历程加速。（3）西麦食物：燕麦从业稳健增加，线下根基盘安定，新渠道开辟快速推进。原材料成本送来改善，估计盈利能力无望提拔。（4）卫龙甘旨：跟着新品铺市，面成品下滑环境将获得缓解，同时魔芋单品持续高速增加，根基盘不变。以及海外市场具备较大空间。（5）百润股份：预调酒处于改善趋向傍边，威士忌已实现较好铺货，关心后续公司鸡尾酒回款改善和新品催化逻辑。

　　注沉西麦食物的新品成长性。公司推出新品药食摄生粉类产物，上市后发卖表示较好。目前发卖区域次要正在山东、渠道铺开范畴相对较窄，估计2026年起将全国铺开。后续粉类产物将不竭扩充，次要环绕药食同源食材和价值古方进行搭配研发，聚焦中式摄生。同时公司减脂控能类新品已于11月下旬上市，焦点功能是通过炊事纤维实现物饱腹感和养分平衡，同时可帮帮改善肠道健康，降低胆固醇，不变血糖，目上次要正在线上发卖，市场关心度较高。全体来看公司四时度进入发卖旺季，仍连结较好成长趋向，新渠道高增和产物扩展逻辑持续兑现，大健康板块成效渐显，药食同源粉发卖较好，减肥新品也如期上市。估计2026年大健康收入有超预期可能，同时澳麦成本下降后，带来较好利润弹性，持续沉点保举。